4月17日，齊聚新三板的三大情趣電商海豹信息（837472.OC）（本文稱：他趣）、春水堂（839466.OC）、桃花塢（838664.OC）齊刷刷發(fā)布2016年年報，營收規(guī)模均有不同程度的增長，他趣成為首家營收破億元的公司。不過，情趣產業(yè)規(guī)模雖有所擴大，發(fā)展卻遠遠沒到成熟期，戰(zhàn)略性虧損仍是這些處在第一梯隊的公司在2016年所面臨的最現實問題。

4月28日，隨著他趣2017年第一季度報告發(fā)布，營收3025.17萬元、盈利214.36萬元，虧損魔咒被打破，第一梯隊中出現先行者。

他趣董事長兼總經理黃天財告訴挖貝網，隨著公司銷售額繼續(xù)增長、成本進一步下調和新業(yè)務的開展，持續(xù)保持盈利能力沒有問題。

千億市場規(guī)模 投資者爭相入場

據中泰證券研報，2014年國內整個情趣用品產值大約為800億，2015年預計已突破千億，國內情趣用品市場成為又一個被忽略的千億市場。易觀智庫《中國成人用品B2C市場專題研究報告2015》顯示，2014年中國成人用品B2C市場交易規(guī)模達到33.8億元，預計2017年將超過120億元。

中泰證券研報顯示，從消費群體上來看，如今的情趣用品主力軍是25~35歲的年輕群體，不再局限于中年群體，趨于年輕化與大眾化。

情趣電商迎來發(fā)展機遇，擁有敏銳嗅覺的資本玩家紛紛進入，有潛力的情趣電商也紛紛登陸新三板資本市場。

挖貝網根據媒體報道及股轉公告粗略統(tǒng)計，新三板三大情趣電商中，春水堂合計融資約1.41億元；他趣合計融資約1.82億元；桃花塢合計融資約1700萬元。

首家營收過億 第一梯隊先行者現身

小散亂，是情趣用品產業(yè)目前仍未揭下的標簽。情趣用品產業(yè)發(fā)展遠遠沒有到成熟期，仍然處于跑馬圈地的狀態(tài)。

這樣的情況下，他趣、春水堂、桃花塢在2016年雖營收規(guī)模都有所增加，但均出現不同程度的戰(zhàn)略性虧損。

分析人士認為，這其實符合目前情趣產業(yè)的發(fā)展現狀。他認為，雖然現在國人的性觀念正日漸開放，但大規(guī)模消費仍需一個較長的時間。而情趣電商發(fā)展的時間其實并不長，仍處于砸錢搶份額的階段，加之淘寶上面眾多的小店和線下桔色成人等實體店對市場的分割，情趣電商盈利需要時間。

據媒體2014年的報道，僅淘寶上就有4萬個成人用品賣家；根據第一財經日報調查數據，截止2014年末我國擁有20萬家左右的兩性健康用品銷售企業(yè)，可見行業(yè)競爭激烈。在2016年以前，即便是處在情趣電商第一梯隊的他趣、春水堂、桃花塢，也沒能實現過億營收。4月17日，3家公司披露2016年年報，才打破這一僵局。他趣營收1.03億元，同比增長73.17%，成為其中首家營收破億，同時也是虧損最少的公司；春水堂、桃花塢的營收分別為4260.89萬元、3978.38萬元，較上年同期分別增長5.01%、101.67%。

4月28日，他趣發(fā)布2017年第一季度報告，凈利潤214.36萬元，告別此前的虧損狀態(tài)。

他趣董事長兼總經理黃天財對挖貝網表示，成**盈利的原因第一在于營收的大幅增長和成本的攤薄，一季度他趣3025.17萬元的營收較去年同期增長80%；第二即在于以前純粹只是消耗成本的他趣社區(qū)開始產生信息推廣服務收入，成為繼電商銷售后的又一變現渠道。

黃天財介紹道，“在一季度社區(qū)僅接入直播平臺的廣告即已有264.73萬元的收入，下半年，社區(qū)還將接入游戲廣告、品牌廣告等，進一步鞏固利潤增長。而按照公司現狀，銷售額會繼續(xù)上漲，成本還有百分之十幾的下調空間，利潤仍有提升空間，保持持續(xù)盈利能力是沒問題的。”

對于如何保證公司信息服務業(yè)務的基礎——他趣APP用戶數繼續(xù)增長，黃天財透露，目前他趣用戶已有5000多萬，公司將不斷優(yōu)化內容吸引新用戶，預計到年底總激活用戶會達到6000萬左右。

行業(yè)洗牌期將臨 情趣電商各謀出路

不受地域限制、隱私性相對也有更好保障的情趣電商，相較于線下店鋪在未來整個行業(yè)的競爭中或有更多機會。

在黃天財看來，目前國內的線下實體店和無人售賣機基本上是沒辦法盈利的。

他認為，“目前線下情趣用品店日本、歐美都做得很好，中國之所以做得不好，很多人會說是行業(yè)太low了，其實本質在于中國現在人均使用情趣用品的比率雖在提升，但仍沒有達到能夠在線下做大規(guī)模連鎖的程度。經過我們調研，現在只有大概5%的中國人使用情趣用品，比率不夠、密度不夠，沒辦法支撐線下店，只有當這個比率高于10%才有機會，而這個比率預計還要三五年才能達到。”

情趣電商發(fā)展也不輕松。2016年，除桃花塢外，春水堂和他趣甚至是偏生產端的愛侶健康（835587.OC）毛利都有所降低。黃天財認為，出現毛利降低其實是行業(yè)慢慢進入洗牌期，就是拼毛利、拼服務，這是市場競爭的必然階段。

為嶄露頭角，他趣、春水堂、桃花塢也各自在做嘗試。

目前，3家公司都開發(fā)了自己的移動端App。桃花塢直言不諱地在年報中表示，公司2016年營收增長的主要原因即在于自營業(yè)務和移動端App業(yè)務上實現了較大幅度的增加。但提高市場占有率的同時也付出巨大代價，營業(yè)成本和虧損程度都有所增加，計劃在2017年暫緩擴張節(jié)奏，調整發(fā)展戰(zhàn)略，提高公司自身的造血能力。挖貝新三板研究院資料顯示，目前，桃花塢采用B2B和B2C相結合的銷售模式，已實現全渠道覆蓋。

春水堂除了做品牌代理外還拓展自有品牌產品自產業(yè)務，自有品牌-自主研發(fā)產品從2014年起投入市場。2016年，春水堂在深圳沙井恒昌榮高新區(qū)租賃了廠房，2016年末自產工廠初步建立。

他趣除了銷售情趣用品、運營社區(qū)及拓展信息服務業(yè)務外，還投資了廈門臻萬智能科技有限公司（下稱：臻萬智能），通過這家公司給上游工廠做研發(fā)、設計。黃天財告訴挖貝網，目前國內情趣用品生產工廠的規(guī)模都不大，大都缺乏研發(fā)跟設計能力，臻萬智能做的事一方面可以讓行業(yè)更健康，也有利于拉近他趣和這些供應商的關系，并增加他趣對產品質量的控制。

好產品是制勝關鍵

對品牌重視不夠，加之缺乏政策規(guī)范等各項因素，致使情趣用品領域至今未見巨頭和足以“一統(tǒng)天下”的品牌，是對情趣行業(yè)的真實寫照。

黃天財認為，情趣電商要突破瓶頸并在競爭中取勝，制勝的關鍵應該是找到好的產品。“目前國內情趣用品非標準化非常嚴重，除了安全套算是有行業(yè)標準外，大概百分之八九十的品類都是沒有行業(yè)標準的，也沒有品牌，生產廠家的生產能力也參差不齊。目前國內情趣用品行業(yè)生產力還跟不上消費者的需求�！�

對于產品，三家情趣電商態(tài)度不一。

春水堂偏向于建立自有品牌并自己上陣生產；桃花塢董事長彭湃（公告中名字：彭代增）此前表示，目前還不到切入上游市場的時候，上游投入成本很高，過早切入會拖累自己的發(fā)展速度；他趣則更偏向于做中立的平臺，去扶持情趣用品廠家建立品牌。

談及不做自有品牌的原因，黃天財表示，作為渠道商如果去做自有品牌實際對上游供應商乃至整個行業(yè)都是一種傷害�！叭绻�都做自有品牌，結果就是沒有任何品牌，沒有人去投入大量精力做研發(fā)，也沒有人去把控產品質量。另外一方面，情趣用品品類很多，只涉及到幾款產品事實上對平臺的毛利幫助不大，甚至可能會把公司的戰(zhàn)線拉長，大量的錢積壓在庫存中，得不償失。”

目前來看，情趣用品“搬上臺面”不過短短幾年，情趣用品行業(yè)發(fā)展還有很長的路要走。