這場(chǎng)華爾街導(dǎo)演跌宕起伏的次貸危機(jī)吸引了全世界眼球，尤其是今年9月15日雷曼兄弟宣布進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)，其資產(chǎn)為6390億美元，而負(fù)債卻高達(dá)6130億美元，凈資產(chǎn)只有約260億美元，負(fù)債權(quán)益比超過(guò)25倍，致使美國(guó)次貸危機(jī)迅速演變成席卷全球的金融危機(jī)，金融風(fēng)暴像似惡魔展開巨大雙臂猛烈搖晃著脆弱的市場(chǎng)，自2007年10月以來(lái)，全球被蒸發(fā)財(cái)富超過(guò)5萬(wàn)億美元，給自然人、企業(yè)和社會(huì)帶來(lái)巨大破壞作用。也波及到我國(guó)金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，A股市場(chǎng)最大跌幅一度超過(guò)72%，市值被蒸發(fā)掉22萬(wàn)億元。一場(chǎng)百年不遇的金融海嘯吞噬大量社會(huì)財(cái)富，究竟誰(shuí)是受益者誰(shuí)是受損者，筆者認(rèn)為有必要弄清楚，便于判斷分析危機(jī)演變可能趨勢(shì)或肆虐的時(shí)間，對(duì)A股市場(chǎng)演繹方式和投資策略選擇或許有較大借鑒價(jià)值。

　　金融危機(jī)：實(shí)物資產(chǎn)和減記資產(chǎn)留在美國(guó)

　　美國(guó)居民房貸總額為11萬(wàn)億美元，其中商業(yè)銀行持有約5萬(wàn)億美元，按目前5%違約率估算房貸損失約6000億美元，所以據(jù)此美國(guó)政府動(dòng)用7000億美元救市方案，以應(yīng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)次貸損失�？蛇@區(qū)區(qū)6000億美元次貸卻引發(fā)了金融海嘯撬動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)，是市場(chǎng)力量還是其他無(wú)形的手，不管如何次貸標(biāo)的物----美國(guó)房地產(chǎn)并沒(méi)有消失，按物資不滅定律看，依然有較大“剩余價(jià)值”，與此同時(shí)，由于投資次貸等相關(guān)衍生資產(chǎn)虧損而發(fā)生減記，造成美國(guó)五大投資銀行倒閉三家，兩家被迫收購(gòu)轉(zhuǎn)型，以及花旗等商業(yè)銀行也出現(xiàn)巨額虧損，那么次貸損失而減記的資產(chǎn)仍然在美國(guó)金融機(jī)構(gòu)口袋里，也就是說(shuō)次貸標(biāo)的物----美國(guó)房地產(chǎn)“縮水”后房地產(chǎn)和因其違約而減記資產(chǎn)都在美國(guó)市場(chǎng)上。關(guān)鍵是次貸標(biāo)的物----美國(guó)房地產(chǎn)，經(jīng)過(guò)美國(guó)投資銀行家們抵押創(chuàng)新打包成名目繁多衍生金融產(chǎn)品，賣給全世界投資者，廉價(jià)信貸和金融創(chuàng)新的衍生產(chǎn)品，在美國(guó)政府主權(quán)信用擔(dān)保下，全世界投資者進(jìn)入了美國(guó)次級(jí)債等衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，為美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)提供虛假繁榮，當(dāng)次貸危機(jī)爆發(fā)，華爾街虛擬資本泡沫破裂，雖然造成美國(guó)投資銀行倒閉或轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行，但是實(shí)物資產(chǎn)和減記資產(chǎn)卻留在美國(guó)，由次貸危機(jī)引發(fā)全球金融海嘯，美國(guó)很可能成為唯一也是最后的贏家，而美國(guó)以外其他國(guó)家投資者成為了真正埋單者，甚至數(shù)以萬(wàn)計(jì)帳面財(cái)富灰飛煙滅。

　　華爾街金融創(chuàng)新將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或轉(zhuǎn)嫁給金融市場(chǎng)其他投資者，既通過(guò)海外儲(chǔ)蓄來(lái)彌補(bǔ)自己儲(chǔ)蓄缺口，又將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到全世界各地，并以此來(lái)維護(hù)美國(guó)國(guó)內(nèi)需求非理性增長(zhǎng)發(fā)展模式。美國(guó)五大投資銀行從2003年至2007年，他們杠桿率猛增到28倍到33倍，如高盛28倍、美林28倍、摩根士丹利33倍、雷曼兄弟和貝爾斯登在破產(chǎn)前分別是30和31倍，也就是說(shuō)每1美元資本撬動(dòng)28美元至33美元資產(chǎn)，意味著借入原有資金28倍至33倍資金，這一投資只要增長(zhǎng)1%，就可在原有資金基礎(chǔ)上掙28%至33%，然而一旦市場(chǎng)向相反方向運(yùn)行，有1%或2%跌幅，則原有資金血本無(wú)歸。倘若再算上結(jié)構(gòu)投資工具(SIV)等表外業(yè)務(wù)杠桿效應(yīng)，事實(shí)上華爾街投資銀行杠桿倍數(shù)可能高達(dá)50倍至60倍，如果套用商業(yè)銀行資本充足率計(jì)算，華爾街投資銀行資本金充足率大概只有1%至2%，這樣過(guò)高杠桿率，一旦風(fēng)吹草動(dòng)則引發(fā)了金融危機(jī)風(fēng)暴。

　　據(jù)國(guó)際清算銀行今年3月份公布調(diào)查結(jié)果顯示：全球金融衍生商品總值從2002年100萬(wàn)億美元，暴增到2007年末516萬(wàn)億美元，是全球GDP總額48萬(wàn)億美元的10.75倍，其中約300萬(wàn)億美元在美國(guó)。Fitch統(tǒng)計(jì)，2006年僅信用類衍生品市場(chǎng)就達(dá)到50萬(wàn)億美元，是從2003年至2006年增長(zhǎng)15倍，CDS市值為62萬(wàn)億美元，是2008年前7年中增加100倍。有資料統(tǒng)計(jì)顯示，僅貝爾斯登經(jīng)手的衍生產(chǎn)品場(chǎng)外交易就有100萬(wàn)億美元，只要現(xiàn)金市場(chǎng)對(duì)貝爾斯登和雷曼兄弟等投資銀行缺乏信心流動(dòng)性不足，最終引爆了貝爾斯登和雷曼兄弟等投資銀行倒閉或被收購(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　金融危機(jī)：矛盾風(fēng)險(xiǎn)損失分?jǐn)偨o全世界

　　值得注意，去年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)并蔓延，據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局(BEA)統(tǒng)計(jì)資料顯示，2007年美國(guó)增持海外資產(chǎn)3.56萬(wàn)億美元，為歷年增持之最，截止去年年末，美國(guó)海外資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到19.46億萬(wàn)美元，反映近幾年美聯(lián)儲(chǔ)注入流動(dòng)性并沒(méi)有留在美國(guó)，通過(guò)對(duì)外投資全部投向海外，其中包括部分以戰(zhàn)略投資者身份，投資于我國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)，獲得巨大股權(quán)收益。美國(guó)銀行一個(gè)董事曰：投資中國(guó)銀行股權(quán)而獲得的利潤(rùn)，足以彌補(bǔ)次貸危機(jī)造成的損失，就可見(jiàn)一斑了。當(dāng)美國(guó)流動(dòng)性游離出去同時(shí)，其他國(guó)家則在增持美國(guó)資產(chǎn)，去年外國(guó)投資者增持美國(guó)資產(chǎn)3.43萬(wàn)億美元，也是歷年之最，其中也包括我國(guó)美元外匯儲(chǔ)備和美國(guó)國(guó)債持續(xù)增加，中國(guó)投資公司和QDII投向美國(guó)等海外資產(chǎn)，截止去年年末，美國(guó)對(duì)外負(fù)債總額為21.18萬(wàn)億美元。可見(jiàn)美國(guó)玩了個(gè)金蟬脫殼，雖然次貸危機(jī)爆發(fā)在美國(guó)，但次貸危機(jī)損失卻由全世界來(lái)買單，美國(guó)把矛盾風(fēng)險(xiǎn)損失分?jǐn)偨o了全世界，各國(guó)因此蒸發(fā)掉大量社會(huì)財(cái)富，包括我國(guó)A股市值也被蒸發(fā)掉22萬(wàn)億人民幣。

　　美國(guó)2007年國(guó)際收支逆差為7331億美元，比2006年減少1218億美元，美國(guó)對(duì)外凈債務(wù)不增反減，顯然與去年次貸危機(jī)相背離。尤其美元自2002年以來(lái)貶值走勢(shì)，使世界各國(guó)投資持有21.18萬(wàn)億美元資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，其中包括我國(guó)美元外匯儲(chǔ)備和各種債券，按美元貶值幅度有學(xué)者推算，由此美國(guó)通過(guò)美元貶值帶來(lái)賴賬對(duì)外債務(wù)消失額累計(jì)已經(jīng)達(dá)到3.58萬(wàn)億美元。

　　反映出美元不但代表著美國(guó)利益，同時(shí)又充當(dāng)著國(guó)際貨幣角色，具有國(guó)際支付結(jié)算和儲(chǔ)備功能，這樣一來(lái)，美國(guó)享受一國(guó)本位幣與國(guó)際本位幣疊加好處，造就美元霸權(quán)地位，美國(guó)生產(chǎn)美元，信用又創(chuàng)造美元流動(dòng)性，所以，美國(guó)可以通過(guò)美元升值或者貶值，既美元匯率變化趨勢(shì)，對(duì)世界各國(guó)財(cái)富進(jìn)行掠奪，還可將通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到世界上能夠轉(zhuǎn)嫁到的國(guó)家和地區(qū)。故國(guó)際金融市場(chǎng)有7年一個(gè)輪回美元貶值浪潮的“規(guī)律”，美國(guó)在世界各國(guó)中大肆舉債，然后通過(guò)美元人為定周期貶值，使其他國(guó)家持有美元債務(wù)急劇縮水，如此美元經(jīng)過(guò)升與跌循環(huán)中，使世界財(cái)富回到美國(guó)，是美國(guó)發(fā)財(cái)致富的秘訣，其他國(guó)家和地區(qū)尤其是新興發(fā)展中國(guó)家財(cái)富被掠奪或者遭到蒸發(fā)。

　　這回美國(guó)次貸引發(fā)金融危機(jī)，實(shí)質(zhì)上是債務(wù)危機(jī)，雖然嚴(yán)重打擊了美國(guó)，但美國(guó)正利用它政治影響和對(duì)其他強(qiáng)國(guó)領(lǐng)導(dǎo)力，將危機(jī)造成損失出口轉(zhuǎn)嫁到他國(guó)來(lái)分擔(dān)，而且賴掉了部分巨額債務(wù)�，F(xiàn)在資本主義強(qiáng)國(guó)利用政府干預(yù)向市場(chǎng)大量資本注資，根據(jù)俄羅斯11月12日召開的一次經(jīng)濟(jì)問(wèn)題會(huì)議上，發(fā)表“俄羅斯和世界反危機(jī)”報(bào)告稱：為應(yīng)付這次全球性金融危機(jī)，世界各國(guó)已支付9.4萬(wàn)億美元，約占全球GDP的15%，其中美國(guó)3.5萬(wàn)億美元，占GDP的25%，英國(guó)1萬(wàn)億美元，占GDP的37%，德國(guó)8930億美元，占GDP的23%，俄羅斯2220億美元，占GDP的13.9%等，來(lái)拯救當(dāng)前金融和經(jīng)濟(jì)體系。危機(jī)過(guò)后世界權(quán)力新關(guān)系已經(jīng)非常清晰，緣由美國(guó)其金融實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他經(jīng)濟(jì)體生產(chǎn)能力，美國(guó)GDP占全球比重35%，美國(guó)資本市場(chǎng)的市值占全球資本市場(chǎng)總市值54%，美元占全球外匯儲(chǔ)備72%，美元占全球貿(mào)易結(jié)算貨幣58%，美國(guó)控制著全球24%戰(zhàn)略儲(chǔ)備，擁有11%世界貿(mào)易份額。顯然當(dāng)今世界上較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)無(wú)法找到美元替代貨幣，既是這次百年不遇金融危機(jī)，也難以撼動(dòng)美元作為國(guó)際貨幣地位，還沒(méi)有任何一個(gè)國(guó)家能夠撼動(dòng)美國(guó)霸主地位，加之美國(guó)最終將成為這次金融危機(jī)受益者，其霸主地位得到再次鞏固，很可能美國(guó)最早生病，也會(huì)最早復(fù)蘇。
 
　　在華爾街投資銀行家們胡作非為而哀鴻遍野風(fēng)聲鶴唳的金融風(fēng)暴中，近期美元卻形成連續(xù)大幅度上漲走勢(shì)？當(dāng)前國(guó)際金融形式下，強(qiáng)勢(shì)美元是符合美國(guó)利益，一方面，各國(guó)央行均持有大量美元資產(chǎn)(被綁架的人質(zhì))，為避免它國(guó)拋售這些資產(chǎn)，美國(guó)貨幣當(dāng)局必須保證美元穩(wěn)定，以吸引海外機(jī)構(gòu)繼續(xù)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，為美國(guó)救市方案實(shí)施提供資金，并盡可能降低美國(guó)政府籌資成本，另一方面，美元走強(qiáng)能有利于抑制通貨膨脹，為美國(guó)貨幣政策提供更大空間。盡管金融危機(jī)使美元為核心的國(guó)際貨幣信用體系倍受垢病，但美元地位基礎(chǔ)尚未出現(xiàn)根本性動(dòng)搖，在過(guò)去7年以來(lái)，雖然美元貶值相對(duì)歐元升值，可是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力遜于美國(guó)，還有政策步調(diào)不能一致，金融市場(chǎng)分割且缺乏廣度和深度等原因，歐元難以對(duì)美元構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。

　　隨著金融危機(jī)擴(kuò)大，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)受傷不僅是美國(guó)，歐洲、日本等其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期也逐步演變成現(xiàn)實(shí)，歐洲、日本、英國(guó)、等其他國(guó)家央行面臨困境，說(shuō)明精明的美國(guó)在危機(jī)還沒(méi)有徹底暴露浮現(xiàn)時(shí)，已經(jīng)將危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁到世界各國(guó)身上。加之金融危機(jī)引發(fā)大規(guī)模還貸“去杠桿化”過(guò)程，必須用美元進(jìn)行償付，對(duì)美元需求自然隨之增加，從而帶動(dòng)美元走強(qiáng)。資源性國(guó)家貨幣，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，有效需求下降，大宗商品出現(xiàn)暴跌，作為結(jié)算貨幣的美元，當(dāng)然成為美元反轉(zhuǎn)最好理由，與過(guò)去幾年美元貶值一樣成為商品期貨市場(chǎng)炒家做多理由，兩者相輔相成互動(dòng)關(guān)系，大宗商品下跌帶動(dòng)美元上漲。

　　另外，共和黨政府即將謝幕，民主黨掌權(quán)在即，新總統(tǒng)奧巴馬在競(jìng)選中，已經(jīng)承諾“負(fù)債地結(jié)束伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)”，美元作為戰(zhàn)爭(zhēng)貨幣形象會(huì)逐步談化，降低美元不確定風(fēng)險(xiǎn)，緩和美元貶值壓力，投資人不再會(huì)刻意回避美元貨幣，所以美元出現(xiàn)上漲也就在情理之中，或許奧巴馬標(biāo)志著美元新一輪升值周期開始，因?yàn)槊绹?guó)現(xiàn)在最需要全世界恢復(fù)對(duì)美元信心，只要全世界保持美元信心，它的國(guó)債才能發(fā)出去，龐大救市計(jì)劃才得以完成，只有美元堅(jiān)挺才能繼續(xù)綁架世界經(jīng)濟(jì)。

　　金融危機(jī)和“去杠桿化”過(guò)程，使全球流動(dòng)性過(guò)剩一下轉(zhuǎn)變成流動(dòng)性緊縮，更為嚴(yán)重出現(xiàn)流動(dòng)性陷阱，無(wú)論增加多少貨幣都會(huì)被人們儲(chǔ)藏起來(lái)，為避免貨幣政策失效，緩解金融危機(jī)破壞性，全球央行聯(lián)手降息，提供信用擔(dān)保等措施向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)信貸緊縮和流動(dòng)性不足。比如象美聯(lián)儲(chǔ)憑借其貨幣發(fā)行權(quán)，印制與救市計(jì)劃7000億美元國(guó)債相對(duì)應(yīng)的美元，這7000億美元可是基礎(chǔ)貨幣，經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行貨幣乘數(shù)作用，最后可放大6至10倍，世界上就會(huì)因此多出4至7萬(wàn)億美元流動(dòng)性，倘若全球央行攜手注入約9.4萬(wàn)億美元基礎(chǔ)貨幣，當(dāng)市場(chǎng)信心總有一天會(huì)得以恢復(fù)，經(jīng)過(guò)貨幣創(chuàng)造功能派生出一個(gè)天量巨額美元流動(dòng)性，最終要回流到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去，這樣大的基礎(chǔ)貨幣派生出流動(dòng)性，在正常市場(chǎng)時(shí)候遠(yuǎn)大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，因此在近期要防通縮遠(yuǎn)期要防通漲。

　　美國(guó)金融市場(chǎng)需要一段時(shí)間休整與恢復(fù)，然后視實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況作出進(jìn)一步反映，近期國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)要到明年下半年才會(huì)復(fù)蘇。當(dāng)未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)凸現(xiàn)恢復(fù)跡象時(shí)，或者投資者意識(shí)到資本市場(chǎng)能夠順利經(jīng)受經(jīng)濟(jì)衰退的考驗(yàn)，這些基礎(chǔ)貨幣將在貨幣乘數(shù)作用下派生出來(lái)，它們很快會(huì)返回市場(chǎng)。所以，現(xiàn)在相當(dāng)數(shù)量各國(guó)金融機(jī)構(gòu)“凍結(jié)”和個(gè)人“窖藏”(個(gè)人持有現(xiàn)金)資金，形式上流動(dòng)性匱乏短缺背后，需要警惕一個(gè)真實(shí)的假象-----天量通貨的貨幣正在囤積和累聚。

　　金融危機(jī)：產(chǎn)生新的戰(zhàn)略機(jī)遇

　　美國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)性主動(dòng)調(diào)整，其他國(guó)家包括我國(guó)只是被動(dòng)性接受�；�?qū)⒔o世界金融秩序帶來(lái)一次變革，呼吁改革國(guó)際金融貨幣體系，使之能夠正確反映世界經(jīng)濟(jì)新變化，將催生金融新秩序。這樣一來(lái)，國(guó)際金融危機(jī)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生新的戰(zhàn)略機(jī)遇，建立多元化外匯儲(chǔ)備體系，大膽推進(jìn)人民幣國(guó)際化，積極實(shí)施人民幣國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)和人民幣國(guó)際債券業(yè)務(wù)，穩(wěn)定匯率增加金融市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)，提高金融競(jìng)爭(zhēng)力，成為世界多元化貨幣體系中重要組成貨幣，減少我國(guó)貨幣政策和匯率政策被國(guó)際投機(jī)操作的可能性。抓住機(jī)遇加快資本市場(chǎng)發(fā)展與創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和規(guī)模壯大，逐步建立起金融強(qiáng)國(guó)，為提高我國(guó)在國(guó)際金融市場(chǎng)上話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)而服務(wù)。

　　在當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)形式下，給我國(guó)提供經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)，可借金融危機(jī)加速產(chǎn)業(yè)布局、加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐。雖然在國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑還會(huì)繼續(xù)，但是我國(guó)目前依然存在著城市化、工業(yè)化、市場(chǎng)化、國(guó)際化和人口紅利較大發(fā)展空間。繼續(xù)制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展的“瓶頸”-----基礎(chǔ)設(shè)施交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)依然欠帳較多，如中國(guó)和美國(guó)國(guó)土面積相當(dāng)，美國(guó)有27萬(wàn)公里鐵路，而我國(guó)只有7萬(wàn)公里，差距甚大，目前我國(guó)鐵路運(yùn)輸量只能滿足實(shí)際需求量54%，公路交通到處幾乎都有不同程度塞車，急需加大公路網(wǎng)建設(shè)投資，提高人流和物流速度，可見(jiàn)增大基礎(chǔ)設(shè)施交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)投資有龐大市場(chǎng)潛力，擴(kuò)大內(nèi)需刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將起到“綱舉目張”作用。

　　10月末，我國(guó)各類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額45.83萬(wàn)億人民幣，實(shí)際貸款30萬(wàn)億人民幣，尚有近16萬(wàn)億人民幣在銀行里“睡大覺(jué)”，還沒(méi)有被充分利用起來(lái)。無(wú)論我國(guó)政府、企業(yè)和個(gè)人，負(fù)債率和杠桿率在國(guó)際范圍內(nèi)都是偏低的，是大規(guī)模投資有利條件，加之現(xiàn)在受金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，各種生產(chǎn)要素價(jià)格都有不同程度下降，通貨膨脹得到有效抑制，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱擔(dān)憂已經(jīng)解除，而且PPI和CPI仍在繼續(xù)下滑，給放手保增長(zhǎng)實(shí)施積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策提高有利條件，也有可能又迎來(lái)一次“低成本、高增長(zhǎng)”國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展機(jī)遇。加快基礎(chǔ)設(shè)施投資為龍頭，撬動(dòng)有效需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型，所以，國(guó)家制定擴(kuò)大內(nèi)需促增長(zhǎng)的四萬(wàn)億人民幣投資計(jì)劃。根據(jù)國(guó)際慣例和過(guò)去政府投資1元，能拉動(dòng)社會(huì)投資3元經(jīng)驗(yàn)，到2010年政府投資4萬(wàn)億人民幣，能夠帶動(dòng)社會(huì)投資12萬(wàn)億人民幣，去年固定資本投資總額為13.7萬(wàn)億，意味著今明兩年每年總投資額都將達(dá)到16萬(wàn)億人民幣。采取“出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實(shí)”的16字方針，財(cái)政和貨幣政策合力保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。尤其這次央行大幅度降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，意味著寬松貨幣政策時(shí)代到來(lái)，同時(shí)也凸現(xiàn)保增長(zhǎng)的決心，可以說(shuō)救經(jīng)濟(jì)就是救股市。在國(guó)家一系列宏觀政策累計(jì)效應(yīng)下，終究會(huì)折射當(dāng)前疲軟的股票市場(chǎng)上來(lái)，破除國(guó)際資本對(duì)我國(guó)股市發(fā)展的干擾，完善市場(chǎng)制度，健全金融體系，有效監(jiān)管，規(guī)范發(fā)展，遏制扭轉(zhuǎn)下滑預(yù)期和心態(tài)，重樹市場(chǎng)投資者人氣和信心，為股市逐步企穩(wěn)創(chuàng)造條件，那么股票市場(chǎng)所需資金將不請(qǐng)自來(lái)。A股經(jīng)過(guò)72%大幅度回調(diào)，投資價(jià)值和戰(zhàn)略機(jī)遇又再次凸現(xiàn)，在當(dāng)前政策向“左”與市場(chǎng)預(yù)期向“右”博弈過(guò)程，即使看空也不宜再做空了。在當(dāng)今危機(jī)肆虐階段，與此同時(shí)，也是世界各國(guó)政府聯(lián)手救經(jīng)濟(jì)的過(guò)程，也許是股票風(fēng)險(xiǎn)投資一個(gè)最壞的時(shí)代，但也有可能是一個(gè)股票風(fēng)險(xiǎn)投資最好的時(shí)代。